Expansão no Brasil Causa Prejuízo Bilionário
O banco Macquarie emitiu um alerta sobre a DiDi Global, dona da 99, rebaixando a recomendação da companhia para neutra e reduzindo drasticamente o preço-alvo em 58%, de US$ 9,30 para US$ 3,90. A principal razão apontada é a falta de fatores de curto prazo que impulsionem a empresa, apesar de um crescimento de receita e GTV (Gross Transaction Value) no quarto trimestre de 2025. O EBITA ajustado ficou abaixo das expectativas, em 2,1 bilhões de yuans negativos.
Divisão Internacional Sob Fogo Cruzado
O principal ponto de atenção está na operação internacional, com destaque para o Brasil. O avanço no segmento de delivery elevou os custos com incentivos, resultando em um prejuízo de 3,4 bilhões de yuans (equivalente a US$ 470 milhões) na divisão internacional no último trimestre, um valor quatro vezes maior que o registrado no ano anterior. A projeção é que este segmento continue registrando perdas significativas, estimadas em cerca de 10 bilhões de yuans em 2026, mesmo com um esperado aumento de 46% no GTV.
Custos no Pico, Recuperação Lenta
O relatório do Macquarie sugere que os gastos na operação internacional devem ter atingido seu pico. No entanto, a recuperação da rentabilidade é vista como gradual. Paralelamente, o negócio na China mostra-se mais resiliente, com crescimento de 11% no GTV trimestral e uma leve alta no preço médio das corridas, indicando estabilização. Contudo, essa solidez na China não é suficiente para compensar as dificuldades enfrentadas no exterior.
Impacto nas Estimativas e Futuro da DiDi
Em decorrência desses fatores, o Macquarie ajustou suas estimativas de EBITDA para a DiDi, cortando-as em 23% para 2026 e em 54% para 2027. A retomada da empresa, segundo o banco, dependerá significativamente da melhora na sua operação internacional e de uma maior clareza sobre um possível IPO (Oferta Pública Inicial) em Hong Kong.
